en تحلیل ساختار نوسان پذیری به منظور تحلیل نسبت بهینه هجینگ در تامین سوخت کشتی اقتصاد و مدیریت بازرگانی دریا Marine Economics and Business Management پژوهشي Research/ Original/ Regular Article <div style="text-align: justify;"><span style="font-family:IRANyekan;"><strong><span style="background:#2E74B5;"><span style="color:white;"><span style="font-size:10.0pt;"><span style="font-size:11.0pt;">پیشینه و مبانی نظری پژوهش: </span></span></span></span></strong>&nbsp;<span style="font-size:10.0pt;">با توجه به عدم اطمینان موجود در قیمت‌های سوخت، شرکت‌های کشتیرانی مانند سایر شرکت‌های حمل و نقل معمولا به دنبال مدیریت ریسک تامین سوخت هستند. در این راستا، مقاله حاضر به دنبال محاسبه نسبت بهینه هجینگ جهت تدوین سبد کمترین ریسک تامین سوخت کشتی است.</span><br> <strong><span style="background:#2E74B5;"><span style="color:white;"><span style="font-size:10.0pt;"><span style="font-size:11.0pt;">روش‌شناسی: </span></span></span></span></strong>&nbsp;<span style="font-size:10.0pt;">به‌منظور مدلسازی نوسان‌پذیری بازدهی متغیر سوخت کشتی، از الگوی </span><span dir="LTR"><span style="font-size:10.0pt;">VAR-CCC</span></span><span style="font-size:10.0pt;"> استفاده شده است. بعد از تخمین مدل از روی ضرایب می‌توان ساختار همبستگی و واریانس قیمت را تحلیل کرد. این اثرات سرریز در محاسبه ریسک سبدهای سوختی شامل نفت خام بازار آتی و سوخت کشتی نقدی دارای اهمیت بسیاری هستند. سپس بهینه‌سازی ریسک- بازده با استفاده از تکنیک ضریب لاگرانژ مورد استفاده قرار گرفت. داده‌های پایانی قیمت سوخت‌ها به‌صورت روزانه و در بازه ده ساله از 2010 الی 2019 ، از سایت بلومبرگ تهیه شده است. </span><br> <strong><span style="background:#2E74B5;"><span style="color:white;"><span style="font-size:10.0pt;"><span style="font-size:11.0pt;">یافته‌ها: </span></span></span></span></strong><span style="font-size:10.0pt;">&nbsp;نتایج تخمین نشان داد که اغلب ضرایب در سطح 5 درصد معنی‌دار شده و از این حیث مطابق با نتایج حاصل از پژوهش‌های قبلی بوده است.</span><br> <strong><span style="background:#2E74B5;"><span style="color:white;"><span style="font-size:9.0pt;"><span dir="RTL"><span style="font-size:11.0pt;">نتیجه‌گیری: </span></span></span></span></span></strong><span dir="RTL"><span style="font-size:10.0pt;">&nbsp;نسبت بهینه هجینگ محاسباتی در شرایط قیمتی موجود، 34% به‌دست آمد؛ به این معنا که صاحبان شرکت‌های کشتیرانی به‌منظور کاهش ریسک تامین سوخت خود می‌توانند 34 درصد سوخت سال آینده خود را با خرید نفت خام بازار آتی به حداقل برسانند. </span></span></span></div> <div style="text-align: justify;"><span style="color:#ffffff;"><strong><span style="background-color:#336699;">Background and Theoretical Foundations:</span></strong></span> Considering the existed uncertainty in fuel prices, a good risk management strategy is vital for the shipping companies as the other transport companies which are exposed to the mentioned fluctuations.&nbsp; In this regards, this article is aimed to calculate the optimum hedging ratio for the ship fuel in terms of minimum risk.<br> <span style="color:#ffffff;"><strong><span style="background-color:#336699;">Methodology:</span></strong></span> To account for the non-constant structure of return VAR-CCC model is applied. After the estimation, the spillover and conditional structure of the variances can be analyzed.&nbsp; These spillovers will be important in the risk calculation of any optional basket consisting two mentioned energy carriers. In the next step, Optimization process is performed by using the Lagrangian multiplier technique. The data are obtained from Bloomberg daily closing price of energy carriers for the spanning 10 years which started from January 2010 and ends to February 2019.<br> <span style="color:#ffffff;"><strong><span style="background-color:#336699;">Findings:</span></strong></span> Results suggested that almost all of parameters were significant at 5% and was in line with the previous findings.<br> <span style="color:#ffffff;"><strong><span style="background-color:#336699;">Conclusion:</span></strong></span>&nbsp;The risk of ship fuel price fluctuations would be minimize if they hedge 34% of their Ship fuel with holding crude oil future contract.</div> نسبت بهینه هجینگ, سوخت کشتی, الگوی همبستگی شرطی ثابت Optimum Hedging Ratio, Ship Fuel, CCC Model, GARCH model 37 46 http://joc.inio.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-687-4&slc_lang=en&sid=1 Mohmmad Amin Kouhbor محمدامین کوه بر Aminkuhbor@yahoo.com 100319475328460013930 100319475328460013930 Yes Assistant Professor, Department of Economic, Faculty of Economic and Management, Khorramshahr University of Marine Science and Technology, Khorramshahr, Iran. استادیار گروه اقتصاد، دانشکده اقتصاد و مدیریت، دانشگاه علوم و فنون دریایی خرمشهر، خرمشهر، ایران. Homayoun Yousefi همایون یوسفی homayounyousefi@yahoo.com 100319475328460013931 100319475328460013931 No Associate Professor, Department of Management, Faculty of Economic and Management, Khorramshahr University of Marine Science and Technology, Khorramshahr, Iran. دانشیار گروه حمل و نقل دریایی، دانشکده اقتصاد و مدیریت، دانشگاه علوم و فنون دریایی خرمشهر، خرمشهر، ایران.